“相比之下，鳳凰美林今年一季度的營收是197.49億美元，凈利潤是54億美元；一級資本907億美元，2.57萬億美元總資產，綜合凈利潤增長率20.97%。除了花旗，我們各項主要數據不比任何銀行差，甚至在一級資本充足率和總資產方面我們遠遠地超過了花旗。”
“按照鳳凰美林的綜合運營情況，以及各項財務數據，我們認為鳳凰美林的市值應該在2200億美元左右。鑒于這次融資的特殊情況，我愿意以九成的折讓價為基礎與各位談。”
估算市值2200億美元，九折就是1980億美元！
在場眾人彼此交流了一下眼神后，高盛CEO布蘭克·費恩首先開腔。
“布魯斯，我認為鳳凰美林的估算市值有些過于高了。首先，相比美國銀行49.6億美元的凈利潤，鳳凰美林54億美元并沒有體現出足夠的優勢。其次，花旗銀行的權益乘數是十一，美國銀行的是十，而鳳凰美林合并后的權益乘數是十四，這無疑代表鳳凰美林2.5萬億美元的總資產中蘊含著比花旗更高的風險。”
股東權益比例的倒數稱為權益乘數，即資產總額是股東權益總額的多少倍。權益乘數反映了企業財務杠桿的大小，權益乘數越大，說明股東投入的資本在資產中所占的比重越小，財務杠桿越大。
“…所以，我認為鳳凰美林的估算市值在1800~2000億美元之間才更為合理！”
“我贊成費恩先生的觀點。另外，今天的融資并不只是單純的融資，還蘊含著一定的場外因素。綜合起來，鳳凰美林的估值，以及價格折讓應該更優惠。”貝爾斯登代表查爾斯·普林斯道。
他一開始也是希夫、花旗陣營，不過到底還是無法抵御鳳凰美林合并后的融資誘惑，就被布蘭克·費恩給拉了過來。現在，雙方明顯有統一戰線的樣子。
至于他說的場外因素，無非是成為鳳凰美林的股東，就要發動己方的力量，推動兩家公司的合并，而這無疑將跟希夫、花旗、ING集團等反對鳳凰、美林合并的大機構爭鋒相對，中間將花費很大的精力，甚至是財力！
“各位，我與花旗、希夫、ING集團等機構的沖突，并不是什么秘密，相信你們也都清楚。也正是因為它們的反對，我才在鳳凰美林的融資中采取更低的折讓。否則，幾百億美元的財富我留在自己手里不好嗎？…我希望各位明白，賺錢都是有代價的！至于我與各位在鳳凰美林估算市值上的差別，現在談還有些嫌早。等各位看完了你們手上的資料，對鳳凰美林的情況有了更多的了解，我們在針對這件事討論也不遲！不過，鑒于現在外界的情況，我只給各位兩天的時間。兩天之后，我希望聽到更多有建設性的意見！”