虔州仍在頑強抵抗，淮將劉信亦久攻不克，于是私自與虔州方面媾和，在索要了一大筆戰爭賠款后，竟然解圍而退。徐溫對劉信的擅專行為大為惱怒，當即給劉信增派了大量精銳力量，一句話，要么用這些兵拿下虔州，要么被這些兵就拿下你的人頭。
于是劉信被迫背信棄義，殺了個回馬槍，將毫無防備的虔州攻克。
在中，將虔州之戰描述為“淮人圍虔州王命征兵援之，未及境而虔州拔矣”。故意給人一種誤導，好像是吳越國的援兵還沒來得及抵達戰場，虔州就被攻克了，好像吳越國并沒打敗仗。這么說也沒毛病，因為他們去的不是虔州，而是信州。這就是史書的魅力，它說的全部是實話，只是沒把全部的實話都說出來。
關鍵人物錢元球。
7，狼山戰役
淮南吞并虔州，切斷了吳越國與中央朝廷的聯系，淮南的勢力范圍進入了江西腹地，威脅吳越國、閩國、南楚、南漢，成為南中國的地區霸主。在淮南勢力蒸蒸日上之際，徐溫不斷逼迫傀儡楊渭稱帝。
楊渭竭力反對稱帝、稱天子，但他早已是徐溫集團的傀儡，迫不得已，只能退而求其次，于919年4月1日宣布即吳國王位，改元武義。正式成立“南吳”政權。
稱帝、建國、改元，這是中原朝廷的政治紅線，零容忍。并且在去年的虔州之戰中，河東李存勖就曾勾結淮南勢力，要求南北夾攻后梁，淮南因陷入虔州戰事而沒有答應。
所以中央朝廷急需有人教訓、牽制一下淮南。919年3月，后梁下詔給吳越國錢镠，命他對淮南發動一次大規模軍事行動。
錢元瓘奉命掛帥出征，率五百艘戰艦自東洲出發。這五百艘戰艦威風凜凜，“皆刻龍形”。4月，雙方在狼山之江遭遇，隨即爆發了歷史上著名的“狼山戰役”。
這是南吳政權的開國首戰，徐溫集團對此高度重視，集結了大量艦只，要通過痛殲吳越國水軍的輝煌戰績震懾四鄰，打出南吳的國際地位。史籍記載，南吳水軍裝備精良士氣高漲，“危檣巨艦，勢若云合”。
戰前，錢元瓘進行了周密的部署，戰略方針還是“老子躲的就是精銳”，具體的戰術思路是避敵鋒芒，先以弱兵詐敗誘敵，把敵人帶進我們的埋伏圈，然后一舉殲滅。另外，錢元瓘在武器裝備上也同樣煞費苦心，命令所有船只都要備足石灰、黑豆、江沙，還裝備了秘密武器火油機。
戰斗打響，南吳的龐大水師果然氣勢洶洶殺來。吳越水軍奉命“皆避之”。南吳水師果然中計，認為吳越國膽小怯懦，于是開足馬力猛沖直撞，從上游勢如破竹地沖到了下游。
錢元瓘見時機已到，下令反擊。神奇的一幕出現了，原本位于下游的吳越軍反而成了上游，順流而下的南吳水軍反而成了下游，雙方互換場地。南吳水師“高且巨，不能復上”，吳越軍船小好調頭，充分利用機動優勢將南吳艦船分割包圍。
隨后更神奇的一幕出現了，吳越水軍在上風口拋撒石灰，南吳水兵被石灰迷了眼，全成了瞎子；船只接近后，吳越水軍又往南吳艦只上大把大把地撒黑豆，而往自己的船上撒沙子。