“人們會覺得受到債務的極大傷害，不想再承擔更多債務，放貸人停止放貸，借款人停止借貸，整個經濟體與個人一樣都失去了信用度。。”
“那么應該怎樣應對去杠桿化？”
“問題在于債務負擔過重，必須減輕，為此可以采用四種辦法”
“一，個人或企業和政府，必須有計劃和目的性的削減支出。”
“二，通過采用債務違約和重組等方式，來減少債務。。”
“三，財富再分配，將財富從富人轉給窮人。。”
“四，央行根據具體情況調空利率，并發行更多貨幣刺激信貸市場的增量。。”
“這四種辦法，被用于現代歷史上的每一個去杠桿化過程”
“比如30年代的美國，50年代的英國。。”
（注：還有90年代的島國，2010年代的西班牙和意大利。）
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大衛舉起手里的粉筆，指著黑板上的幾行字，目光看向面露思索之色的眾人，故意停頓十幾秒后，繼續說道。
“在去杠桿化的過程中，通常有效的首選措施，是削減消費支出。”
“剛才提到個人，企業，銀行和政府都勒緊褲帶，削減支出，從而能夠減少債務。。”
“我們經常把這稱為，緊縮。。”
“當借款人不再借入新的債務，并開始減少舊債務的時候，人們常常會以為，債務負擔會減輕。。”
“但我們根據歷史可以看出，真實情況剛好相反”
“支出減少了，而一個人的支出是另一個人的收入，這就導致收入下降，收入下降速度超過還債的速度，因此債務負擔實際上更為沉重。。”
“我們已經看到這種削減支出的做法引起通貨緊縮令人痛苦，企業不得不削減成本，這意味著工作機會減少，失業率上升，這導致下一個步驟必須減少債務。”
“很多借款人無法償還貸款，而借款人的債務是貸款人的資產，如果借款人不償還銀行貸款，人們會擔心銀行無法返還其存款。。”
“因此人們會紛紛從銀行取出存款，銀行受到擠兌，進而導致更多個人，企業和銀行出現債務違約，這種嚴重的經濟收縮就是蕭條。。”
“蕭條的一個主要特征，是人們發現他們原來以為屬于自己的財富中，有很大一部分實際上并不存在。。”
“我們，以酒吧為例”
“當你用賒賬的辦法買一瓶啤酒時，是承諾會在未來某天償還酒吧的賒賬。”
“而對于酒吧而言，你的承諾賒賬，成為酒吧的一項資產。”
“但是如果你不兌現承諾，不償還酒吧的賒賬，實際上是債務違約，那么酒吧的這項資產實際上一錢不值，它實際上是消失了”
“很多貸款人不希望自己的資產消失，便會同意債務重組。。”
“債務重組，意味著放貸人得到的還款會減少，或償還期延長，或利率低于當初雙方商定的水平。。”
“無論合約如何被破壞，債務重組的結果，是債務減少。。”
“放貸人希望多少收回一些貸款，強過血本無歸，而借債人選擇債務重組，是想花費較少的錢，讓債務消失。。”
“當然了”
“能夠采用債務重組方式化解債務的通常是企業，更多個人無法承擔債務重組，只能申請破產清算，進而丟掉一切。。”
“而以上發生所有這些，都將對中央政府的政策，產生重大影響！”
“因為收入降低和就業減少，意味著政府的稅收減少。。”